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2020年铝业市场展望

 1月17日    

 

2019年,沪铝全年波动幅度再度收窄,在经历了4月以及8月的两波上涨后,盘面再度回落,只是重心有所上移。2018年底铝价跌入谷底,彼时电解铝产能的批量关停都在之后随着价格反弹而慢慢恢复。叠加上宏观刺激措施以及成本氧化铝价格走低,电解铝行业算是重新获得了生机。此后8月份时天灾人祸又起,全年的新投产速度都慢于预期。从周期上来看,电解铝供给端在2019年经历了由松到紧的阶段,未来在新产能的虎视眈眈下将逐步向宽松迈进。

而需求端,在面临经济调整期的宏观大背景下,也一如预期般疲软低迷。中美贸易的你来我往;“金九银十”的基本落空;铝材出口的处处掣肘;房地产行业销售以及新开工的下滑;汽车行业的长期低迷。这些无一例外都在弱化电解铝下游消费端的消纳能力。未来2020年,需求端受制于大形势依然很难有亮点产生,只是笔者认为,有望给消费带来一定利好的应该会是汽车行业。消费品行业用铝以及特高压用铝会成为明年的增长点。

整体来看,一直处于去库存周期的铝锭库存也将在2020年迎来由降转升的转折点。在无外力政策的干扰下,市场洪流将向持续过剩方向滚滚向前。经济发展的探底阶段,原材料价格难以独
善其身,必然是跟随大势疲软。而铝能否在所有有色品种中第一个崛起,还要看需求端崛起的时间点。这一过程我们预计将是先抑后扬的走势。2020年上半年,在上游氧化铝的价格也不再成为成本支撑后,电解铝的产能释放问题将决定铝价未来的走向。预计铝价在明年将呈现先抑后扬再下行的宽幅震荡行情,波动的主要区间为13300-14200之间。

另外,明年上期所铝期权品种有可能要上市,届时企业可以根据对盘面价格的判断而选用安全系数更高、资金占用率更低的铝期权来进行风险对冲操作。例如看涨时可以买入沪铝看涨期权或者提前高位布局卖出看跌期权。而对于库存较高的企业,可减少库存量,按需采购,或考虑卖出看涨期权,以减少持仓成本。



 

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